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  • 生物降解塑料國標6月起實施,政策驅動,千億市場可期

    2022-05-27


    生物降解塑料國標將于2022年6月起實施,引發生物降解塑料板塊大漲。日前,力合科創、華陽新材漲停,聯盛化學、莫高股份、美瑞新材、湖北宜化跟漲。


    在碳中和碳達峰的發展背景下,相關政策持續在限制塑料用品上發力,并鼓勵推動可降解材料發展。國家市場監督管理總局、國家標準化管理委員會發布公告稱,《GB/T41010-2021生物降解塑料與制品降解性能及標識要求》《GB/T41008-2021生物降解飲用吸管》兩個國家推薦性標準將于2022年6月1日實施。國標落地,生物可降解材料將迎來重要機遇,而其巨大且亟待開發的市場空間也吸引不少傳統石化企業和非石化企業布局。



    政策驅動,千億市場可期



    我國可降解材料領域發展空間大,是一片待開發的藍海。


    中國是全球最大的塑料生產國與消費國,塑料消費量占全球的比重達15%。據卓創統計數據,我國每年塑料的表觀消費量在8000萬噸左右,塑料制品的表觀消費量在6000萬噸左右。


    國家陸續發布相關政策限制限制和降低塑料用品使用量。國家發展改革委、生態環境部發布的《進一步加強塑料污染治理的意見》中指出,到2020年底,全國范圍餐飲行業禁止使用不可降解一次性塑料吸管;地級以上城市建成區、景區景點的餐飲堂食服務,禁止使用不可降解一次性塑料餐具。到2022年底,縣城建成區、景區景點餐飲堂食服務,禁止使用不可降解一次性塑料餐具。到2025年,地級以上城市餐飲外賣領域不可降解一次性塑料餐具消耗強度下降30%。


    隨著政策力度加大以及可降解塑料應用的不斷擴大,一旦實現大規模替代將為可降解塑料提供巨大的市場空間。


    華安證券預測,到2025年,預計我國可降解塑料需求量可到238萬噸,市場規??蛇_477億元,到2030年,預計我國可降解塑料需求量可到428萬噸,市場規??蛇_855億元。GrandViewResearch公布的數據顯示,2019年,我國塑料包裝市場規模541億美元,預計到2025年,我國塑料包裝市場規模將達到698億美元,按照可降解塑料替換率為30%計算,預計2025年,我國可降解塑料市場規模約為209億美元。


    目前,國內可降解塑料市場缺口較大,可降解塑料有效產能合計僅約為25萬噸。在需求持續釋放下,國內可降解塑料市場將迎來巨大的投資機遇。



    一季度業績分化,估值處于低位



    基于綠色新材料的發展趨勢,新疆藍山屯河化工股份、金發科技、恒力石化等國內化工企業紛紛布局可降解材料。


    據統計,目前WInd可降解塑料板塊有宇新股份、長鴻高科、國恩股份、聚石化學、美瑞新材、美聯新材、萬華化學等27家上市公司,且上述公司大多在2022年一季度取得不錯業績。但其凈利潤卻表現不一,其中,美聯新材、宇新股份、三房巷、金丹科技、長鴻高科、中化國際等企業今年一季度歸母凈利潤表現較為出眾。



    美聯新材一季度歸母凈利潤翻了3倍多,公司入選第三批專精特新“小巨人”企業名單,其核心業務色母粒主要用于塑料著色,在綠色環保等政策推動下,已經實現“非石油基可完全降解色母粒及其制備方法”“用于AS系列塑料的黑色母粒及其制備方法”等多項專利技術。


    宇新股份今年一季度歸母凈利潤同比增長197.60%,主要利潤增長點來自于新投產順酐項目的利潤貢獻。2021年12月,公司順酐項目順利投產,目前產能處于爬坡階段,今年一季度產量大約是2.7萬噸,計劃今年全年產量為12萬-13萬噸。


    據悉,順酐可用于生產BDO、PBS所需原料丁二酸,而BDO和PBS又是可降解塑料PBS/PBAT的原料,隨著PBS/PBAT產能的陸續投產,其潛在需求將進一步爆發。目前,國內擁有順酐產能的上市公司除了宇新股份外,還有齊翔騰達、江山化工等。


    從二級市場表現來看,可降解塑料板塊自2021年年中開啟上漲,并在同年9月創下1559點的板塊高點后,進入大幅調整期。2022年以來,行業個股市場表現不佳。



    從估值水平來看,目前,可降解塑料板塊個股超半數滾動市盈率低于30倍。



    生物可降解材料附加值高,成投資風口



    可降解材料種類繁多,而從產品特質及優劣來看,生物可降解材料是較為理想的可降解材料之一,也是最具發展前景的領域。



    生物降解塑料下游主要應用于包裝、農業、3D打印、現代醫藥、紡織業等。其中,農業領域的塑料袋和地膜領域是我國生物可降解塑料最具潛力的市場,我國每年塑料袋消耗量在70萬-80萬噸,農用地膜消耗量120萬噸以上,將為生物可降解材料帶來廣闊空間。


    目前,生物降解塑料主要包括PLA(聚乳酸)、PHA(聚羥基烷酸酯)、PBS(聚丁二酸丁二醇酯)、PBAT(聚己二酸/對苯二甲酸丁二酯)、PCL(聚己內酯)等單體或者天然高分子材料。


    從技術和環保等多角度看,PLA、PBS、PBAT、PHA是生物降解材料未來的主要發展方向,在包裝、紡織和農膜領域中,PLA和PBS消費量較大,而在醫用植入材料等一些高附加值領域中,PHA使用最廣泛。


    我國PLA生產起步相對較晚,丙交酯原料主要依賴進口。據艾瑞報告顯示,丙交酯開環聚合法目前只有美國Natureworks、荷蘭Corbion和浙江海正等三家企業掌握。


    浙江海正打通了“乳酸—丙交酯—聚乳酸”全工藝產業化流程,掌握了從材料合成到市場應用各環節關鍵技術,實現了聚乳酸規?;a和銷售。除浙江海正外,國內部分企業也在不同程度地掌握了聚乳酸的生產工藝,并已著手新建聚乳酸產能。


    相較之下,另一種生物可降解材料PBAT,我國處于領先地位,其產能得到快速擴張。艾瑞報告數據顯示,截至目前,我國有52家企業在建或擬建PBAT產能,預計未來3-5年,我國可降解材料產能將會達到459萬噸。


    此外,在產能布局上,企業更偏向于技術更先進的PLA方向,其擬建產能大約可達300萬噸,可以有效覆蓋餐飲市場、農業地膜應用及醫用場景下的需求。



    來源:生物降解材料研究院

    審核:楊靖

    責編:霍悅

    編輯:左宗鑫



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